Bước tới nội dung

Vốn cổ phần tư nhân được giao dịch công khai

Sửa liên kết
Bách khoa toàn thư mở Wikipedia

Vốn cổ phần tư nhân được giao dịch công khai (publicly traded private equity), còn được gọi là vốn cổ phần tư nhân niêm yết công khai (publicly quoted private equity) hoặc vốn cổ phần tư nhân niêm yết trên sàn (publicly listed private equity), là một công ty đầu tư hoặc phương tiện đầu tư, thực hiện các khoản đầu tư phù hợp với một trong các chiến lược vốn cổ phần tư nhân khác nhau, và được niêm yết trên một sàn giao dịch chứng khoán công khai.

Về cơ bản, có hai cơ hội riêng biệt mà các công ty vốn cổ phần tư nhân theo đuổi trên thị trường công khai. Các lựa chọn này bao gồm việc niêm yết công khai của:

  • Một công ty vốn cổ phần tư nhân (công ty quản lý), cho phép cổ đông có cơ hội tiếp cận với phí quản lý và lợi nhuận chia thêm (carried interest) do các chuyên gia đầu tư và nhà quản lý của công ty vốn cổ phần tư nhân kiếm được. Ví dụ nổi bật nhất của việc niêm yết này là Tập đoàn Blackstone vào năm 2007
  • Một quỹ vốn cổ phần tư nhân hoặc phương tiện đầu tư tương tự, cho phép các nhà đầu tư vốn không thể đầu tư vào một hợp danh hữu hạn vốn cổ phần tư nhân truyền thống có thể tiếp cận danh mục đầu tư vốn cổ phần tư nhân

Công ty Phát triển Kinh doanh

Trong lịch sử, tại Hoa Kỳ, tồn tại một nhóm các công ty vốn cổ phần tư nhân được giao dịch công khai được đăng ký là công ty phát triển kinh doanh (BDC) theo Đạo luật Công ty Đầu tư năm 1940.[1]

Thông thường, các BDC được cấu trúc tương tự như quỹ tín thác đầu tư bất động sản (REITs) ở chỗ cấu trúc BDC giúp giảm hoặc loại bỏ thuế thu nhập doanh nghiệp. Đổi lại, các REIT phải phân phối 95% thu nhập của mình, và khoản này có thể chịu thuế đối với các nhà đầu tư.

Tính đến cuối năm 2008, trong số các BDC lớn nhất (theo giá trị thị trường, không bao gồm Apollo Investment Corp được đề cập ở nơi khác) có: American Capital Strategies (NASDAQ: ACAS), Ares Capital Corp. (NASDAQ: ARCC), BlackRock Kelso Capital Corp, Gladstone Investment Corp (NASDAQ: GAIN) và Kohlberg Capital Corp (NASDAQ: KCAP).

Quỹ tín thác vốn mạo hiểm

Một venture capital trust (quỹ tín thác vốn mạo hiểm – VCT) là một Anh quỹ đóng quỹ đầu tư tập thể có hiệu quả cao về thuế, được thiết kế để cung cấp vốn cho các công ty nhỏ đang tăng trưởng và tạo ra lợi nhuận vốn cho nhà đầu tư. Các VCT là các công ty niêm yết trên Sở giao dịch chứng khoán London, đầu tư vào các công ty khác không được niêm yết.

Được giới thiệu lần đầu bởi chính phủ Bảo thủ trong Finance Act năm 1995, chúng đã chứng minh mức độ rủi ro thấp hơn so với dự đoán ban đầu. Các VCT mới nhất được tạo ra nhằm khuyến khích đầu tư vào các doanh nghiệp mới tại Anh.

Lịch sử

Mặc dù trước đây đã có một số trường hợp tồn tại các phương tiện vốn cổ phần tư nhân giao dịch công khai, sự hội tụ giữa vốn cổ phần tư nhân và thị trường chứng khoán đã thu hút sự chú ý lớn hơn khi một số công ty vốn cổ phần tư nhân lớn nhất theo đuổi các lựa chọn khác nhau trên thị trường công khai. Việc đưa các công ty và quỹ vốn cổ phần tư nhân lên sàn dường như là một bước đi bất thường, vì các quỹ vốn cổ phần tư nhân thường mua lại các công ty đại chúng niêm yết rồi đưa chúng trở lại thành công ty tư nhân. Các công ty vốn cổ phần tư nhân hiếm khi chịu các yêu cầu báo cáo hàng quý của thị trường công khai và coi sự độc lập này là một lợi thế quan trọng khi thuyết phục các bên bán.

IPO của Blackstone Group

Schwarzman và Blackstone Group hoàn thành IPO lớn đầu tiên của một công ty vốn cổ phần tư nhân vào tháng 6 năm 2007.[2]

Vào ngày 22 tháng 3 năm 2007, Blackstone Group đã nộp hồ sơ lên SEC[3] để huy động 4 tỷ USD thông qua phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng. Ngày 21 tháng 6, Blackstone đã bán 12,3% cổ phần với giá 4,13 tỷ USD trong đợt IPO lớn nhất tại Hoa Kỳ kể từ năm 2002. Giao dịch trên Sở giao dịch chứng khoán New York với mã BX, Blackstone được định giá 31 USD/cổ phiếu vào ngày 22 tháng 6 năm 2007.[4][5]

KKR Private Equity

Vào tháng 5 năm 2006, Kohlberg Kravis Roberts đã huy động 5 tỷ USD thông qua IPO cho một phương tiện đầu tư lâu dài mới (KKR Private Equity Investors – KPE) và niêm yết trên sàn Euronext tại Amsterdam (ENXTAM: KPE). KKR đã huy động được hơn ba lần so với dự kiến ban đầu do nhiều nhà đầu tư trong KPE là các quỹ phòng hộ muốn tiếp cận vốn cổ phần tư nhân nhưng không thể cam kết dài hạn. Vì vốn cổ phần tư nhân đang bùng nổ trong những năm trước đó, đề xuất đầu tư vào quỹ KKR trở nên hấp dẫn.[6]

Tuy nhiên, hiệu suất ngày giao dịch đầu tiên của KPE khá yếu, giảm 1,7% và khối lượng giao dịch hạn chế.[7] Giá cổ phiếu KPE giảm từ €25/cổ phiếu xuống €18,16 vào cuối năm 2007 (giảm 27%) và xuống mức thấp €11,45 (giảm 54,2%) trong quý I năm 2008.[8]

Tháng 5 năm 2008, KPE công bố đã hoàn tất khoảng 300 triệu USD các giao dịch thị trường thứ cấp vốn cổ phần tư nhân nhằm tạo thanh khoản và trả nợ.[9]

Chưa đầy hai tuần sau IPO của Blackstone Group, năm 2007 KKR cũng nộp hồ sơ lên SEC[10] để huy động 1,25 tỷ USD bằng cách bán cổ phần công ty quản lý.[11]

Phản ứng đối với IPO của vốn cổ phần tư nhân

Đợt phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng của Blackstone đã làm tăng sự chú ý đối với toàn ngành vốn cổ phần tư nhân, khi các nhà bình luận tập trung vào khoản thu nhập lớn của CEO Steve Schwarzman.[12]

Schwarzman đã vấp phải sự chỉ trích mạnh mẽ từ cả những người phản đối ngành và các nhà đầu tư khác. Sự kiện sinh nhật xa hoa của ông vào thời điểm IPO khiến nhiều người so sánh với các lãnh đạo tai tiếng như Bernie Ebbers (WorldCom) và Dennis Kozlowski (Tyco International).

Các nhà đầu tư khác cũng tìm cách hiện thực hóa giá trị từ công ty của họ. Tháng 9 năm 2007, Carlyle Group bán 7,5% cổ phần cho Mubadala (thuộc Abu Dhabi Investment Authority) với giá 1,35 tỷ USD.[13]

Tương tự, năm 2008, Silver Lake Partners bán 9,9% cổ phần cho CalPERS với giá 275 triệu USD.[14]

Ngoài ra, Apollo Management đã thực hiện phát hành riêng lẻ cổ phần vào năm 2007 để tránh sự giám sát công khai.[15]

Xem thêm

Tham khảo

  1. ↑ Companies must elect to be treated as a "business development company" under the terms of the Investment Company Act of 1940 ([(http://www.law.uc.edu/CCL/InvCoAct/sec54.html) Investment Company Act of 1940: Section 54 -- Election to Be Regulated as Business Development Company] Error in Webarchive template: URL không hợp lệ.)
  2. ↑ Photographed at the World Economic Forum in Davos, Switzerland in January 2008.
  3. ↑ [(https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1404912/000104746907005446/a2178646zs-1.htm) The Blackstone Group L.P., FORM S-1], SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION, March 22, 2007
  4. ↑ SORKIN, ANDREW ROSS and DE LA MERCED, MICHAEL J. "[(https://www.nytimes.com/2007/03/19/business/19blackstone.html) News Analysis Behind the Veil at Blackstone? Probably Another Veil]." New York Times, March 19, 2007.
  5. ↑ Anderson, Jenny. "[(https://www.nytimes.com/2007/06/12/business/12blackstone.html) Blackstone Founders Prepare to Count Their Billions]." New York Times, June 12, 2007.
  6. ↑ Timmons, Heather. "[(https://www.nytimes.com/2006/05/04/business/worldbusiness/04place.html) Opening Private Equity's Door, at Least a Crack, to Public Investors]." New York Times, May 4, 2006.
  7. ↑ Timmons, Heather. "[(https://www.nytimes.com/2006/11/10/business/10private.html) Private Equity Goes Public for $5 Billion. Its Investors Ask, ‘What’s Next?’]." New York Times, November 10, 2006.
  8. ↑ Anderson, Jenny. "[(https://www.nytimes.com/2006/06/23/business/23insider.html) Where Private Equity Goes, Hedge Funds May Follow]." New York Times, June 23, 2006.
  9. ↑ Press Release: [(http://www.kkrpei.com/pdfs/KKRPEI-PR_05_07_08.pdf) KKR Private Equity Investors Reports Results for Quarter Ended March 31, 2008] Error in Webarchive template: URL không hợp lệ., May 7, 2008
  10. ↑ [(https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1404912/000104746907005446/a2178646zs-1.htm) KKR & CO. L.P., FORM S-1], SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION, July 3, 2007
  11. ↑ JENNY ANDERSON and MICHAEL J. de la MERCED. "[(https://www.nytimes.com/2007/07/04/business/04kkr.html) Kohlberg Kravis Plans to Go Public]." New York Times, July 4, 2007.
  12. ↑ Sender, Henny and Langley, Monica. "[(http://schwert.ssb.rochester.edu/f423/WSJ070613_Blackstone.pdf) Buyout Mogul: How Blackstone's Chief Became $7 Billion Man – Schwarzman Says He's Worth Every Penny; $400 for Stone Crabs]." The Wall Street Journal, June 13, 2007.
  13. ↑ Sorkin, Andrew Ross. "[(https://www.nytimes.com/2007/09/21/business/worldbusiness/21carlyle.html) Carlyle to Sell Stake to a Mideast Government]." New York Times, September 21, 2007.
  14. ↑ Sorkin, Andrew Ross. "[(https://www.nytimes.com/2008/01/09/business/09deal.html) California Pension Fund Expected to Take Big Stake in Silver Lake, at $275 Million]." New York Times, January 9, 2008
  15. ↑ SORKIN, ANDREW ROSS and de la MERCED, MICHAEL J. "[(https://www.nytimes.com/2007/07/18/business/18place.html) Buyout Firm Said to Seek a Private Market Offering]." New York Times, July 18, 2007.
Lấy từ “https://vi.wikipedia.org/w/index.php?title=Vốn_cổ_phần_tư_nhân_được_giao_dịch_công_khai&oldid=74926564”